Els fons prenen posicions a l’hidrogen en espera d’una revolució

Els gestors de fons busquen contrarellotge fonts alternatives denergia neta. En alguns casos per convicció sostenible, en altres perquè donen per fet que el tsunami es produirà malgrat l’encariment recent de l’electricitat, i de vegades per mandat de clients o dels seus directors d’inversions. Però la realitat és que hi ha una majoria de fons i banques privades que es volen posicionar, i una de les opcions que estan analitzant per incorporar ja a cartera és l’hidrogen verd.

L’hidrogen és una font d’energia que és emmagatzemable i sense emissions, que es pot fer servir per cremar en un motor de combustió, alimentar una pila de combustible per a transport (cotxes, trens, avions, etc.), emmagatzemar energia, calefacció oa la reducció de ferro per fabricar acer. És a dir, té un avantatge enorme respecte d’altres energies. El problema és que la seva obtenció no és neutra a carboni. Perquè sí que ho sigui, i obtenir el que es coneix com a hidrogen verd, es necessita un procés molt costós que fa difícil que sigui rendible.

Però la necessitat prem, enmig de la transició energètica de l’Agenda 2030 de l’ONU, i per això cada cop hi ha més inversió. Tant empreses per desenvolupar-la, com fons i banques privades per posicionar-se. Precisament, la consultora IHS Market va calcular que l’hidrogen verd podrà ser rendible a partir del 2030. Ara com ara, el ventall d’opcions per invertir és reduït, combinant capital risc amb un grapat d’empreses cotitzades.

“El gran avantatge que ofereix l’hidrogen és la seva capacitat d’emmagatzematge i són el sector automobilístic i energètic els que estan invertint més recursos per aconseguir que l’hidrogen sigui una realitat. Actualment, hi ha vehicles que utilitzen l’hidrogen com a combustible, sent ‘zero en emisions’, però l’obtenció de l’hidrogen actual al món no es realitza a través de processos neutres en carboni”, resumeix Borja Fernández de Vega, assessor patrimonial de Portcolom AV.

L’expert recorda que per aconseguir que aquesta obtenció sigui totalment neta, cal el procés de l’electròlisi, pel qual se separa l’hidrogen de l’aigua usant electricitat procedent d’energies renovables. “D’aquesta manera s’obtindria el conegut hidrogen verd, la gran aposta del futur. Són les principals elèctriques mundials les que estan construint grans projectes d’electròlisi, però encara continua sent excessivament car l’obtenció d’hidrogen verd”, afegeix Fernández de Vega.

Encara que el nombre d’opcions invertibles és reduït, és també creixent i cada cop interessa més a les grans cases d’inversió

Tendència de creixement

Tot i que el nombre d’opcions invertibles és reduït, també és creixent i cada vegada interessa més a les grans cases d’inversió. Ara com ara, només l’1% de l’hidrogen mundial és considerat hidrogen verd. El pes de l’hidrogen verd contrasta amb la tendència de creixement i l’aposta política i de moltes cases d’inversió.

Tot i així, explica Carlos González Carreira, director general de Welzia Management, hi ha “grans incògnites” amb l’evolució tecnològica de les empreses centrades en l’hidrogen verd, i per això l’inversor “pot esperar una gran volatilitat fins que el mercat sigui més madur i es perfilin les grans empreses”. Si escau, estan apostant per productores d’hidrogen verd que lideren els seus sectors, encara que amb un pes encara reduït a les carteres.

Les opcions per prendre posició a l’hidrogen verd passen per empreses productores, constructores de les plantes d’electròlisi, proveïdors d’infraestructures, estacions de servei o instal·lacions d’emmagatzematge. Alguns exemples, apunta l’executiu de Welzia, són “ITM Power, empresa britànica que es dedica a la producció de les màquines d’electròlisi per produir hidrogen; o Air Liquide, companyia francesa que es dedica a la producció, emmagatzematge i distribució de gasos, com l’hidrogen. L’inversor també té la possibilitat de tenir exposició a l’hidrogen verd a través de fons d’inversió i ETF”. Els fons cotitzats (ETF) més grans gestionen desenes de milions, molt reduïdes a l’univers de la gestió passiva.

ITM Power també és una de les apostes d’Ibercaja Gestión al seu fons New Energy, que abans era l’Ibercaja Utilities. El canvi, realitzat el febrer del 2021, és un exemple de la tendència cap a la sostenibilitat de les gestores. En aquest cas, hi ha exposició a la temàtica de l’hidrogen verd “a través d’ITM Power, Nel SA, Plug Power, Linde i Air Products. Les dues primeres són principalment productores d’electrolitzadors, mentre que Plug Power té un objectiu més ambiciós per estar en totes els punts de la cadena de valor. Les dues últimes són companyies de gasos industrials, que actualment són els productors d’hidrogen més grans a nivell mundial”, explica Óscar del Diego, director d’inversions d’Ibercaja Gestión.

La revolució ha començat i s’accelerarà segons avanci la dècada. Si més no, aquesta és la tesi de les cases d’inversió. Algunes de les gestores europees més grans, com Schroders, prenen posicions. “Tenim algunes petites inversions”, assenyalen a la firma britànica. L’anàlisi se centra a triar empreses dotades de “bona tecnologia, sòlides aliances comercials i capacitat per ampliar el negoci ràpidament a mesura que creix el mercat. Una de les àrees de creixement més clares serà l’equip d’electrolitzadors, que és fonamental per a la producció d’hidrogen verd, per això tenim algunes inversions en aquest segment”.

A Schroders defensen que l’hidrogen verd serà fonamental per a la descarbonització de les economies: “Els costos de l’hidrogen derivat de les energies renovables baixaran dràsticament, a causa de les economies d’escala i els costos cada vegada menors de les energies renovables que és força probable que l’hidrogen verd superi l’hidrogen derivat dels combustibles fòssils d’aquí a 10 anys”.

A Vontobel recorden que, encara que és una indústria incipient, ja hi ha oportunitats atractives en productors de piles de combustible, d’electrolitzadors o de gas industrial vinculats a l’economia de l’hidrogen: “Hi ha moltes empreses rendibles que es dediquen directament i indirectament a la indústria del hidrogen Les empreses de gas industrial són una font de rendibilitat directa, mentre que els productors d’electrolitzadors estan als seus inicis i necessitaran temps abans de ser rendibles, però encara que una companyia es trobi en la fase inicial de desenvolupament, encara és possible estimar-ne el valor intrínsec utilitzant una aproximació del futur Mercat Totalment Abordable (TAM) de l’hidrogen, i després crear un model de flux de caixa descomptat, basat en la seva futura quota de mercat”.

L’ús de l’hidrogen i els combustibles derivats podrien garantir fins al 17% de la demanda energètica i reduir en un terç les emissions de gasos amb efecte d’hivernacle per al 2050, segons calculen a Amundi. “L’economia de l’hidrogen promet un creixement important. Aquest vector energètic, reconegut com a innovador i essencial per assolir la neutralitat del carboni, es beneficia de nivells d’inversió molt elevats per part d’actors privats i públics. És l’única tecnologia viable per descarbonitzar per complet la nostra economia”, sentencia Emmanuelle Sée, gestora de renda variable temàtica de CPR AM, centre d’inversió temàtica d’Amundi. “Basada en un ecosistema multisectorial en expansió, la cadena de valor de l’hidrogen sembla especialment pertinent per a la inversió temàtica”, afegeix.

Com a advertiment final, “totes les tecnologies que es troben a les primeres fases de desenvolupament, els riscos i les oportunitats d’inversió vénen de la mà. I l’hidrogen no és diferent. Donada l’enorme incertesa sobre el potencial i el creixement futurs del mercat , així com la volatilitat associada al preu de les accions d’hidrogen que cotitzen a la borsa, els inversors han de tenir un horitzó d’inversió a llarg termini per obtenir els seus rendiments respectius i no s’han d’espantar pels contratemps a curt termini”, adverteix Tim Bachmann, gestor de DWS.

Font: El Confidencial